Après une appréciation de 2% en 2025, le taux de change effectif réel du dirham devrait connaître une dépréciation de 4,1% en 2026, selon les nouvelles projections de Bank Al-Maghrib.
Cette évolution traduit une baisse de la valeur du dirham en termes réels et par rapport à un panier de monnaies pondéré par les échanges commerciaux, et ne signifie donc pas une dépréciation mécanique de 4,1% face à l’euro ou au dollar.
Bank Al-Maghrib prévoit par ailleurs une nouvelle dépréciation de 2% en 2027. Malgré cette évolution, la banque centrale estime que le taux de change effectif réel du dirham demeure globalement aligné sur les fondamentaux de l’économie marocaine.
Cette évolution intervient dans un contexte marqué par de fortes tensions sur les échanges extérieurs. La facture énergétique devrait atteindre 138,1 milliards de dirhams en 2026, tandis que le déficit du compte courant se creuserait à 4,6% du PIB, contre 2,4% en 2025.
La dépréciation du taux de change effectif réel peut toutefois contribuer à préserver la compétitivité-prix des exportations marocaines, alors que les ventes de phosphates et dérivés et les exportations automobiles devraient continuer à progresser.
Pour 2027, BAM anticipe ainsi une nouvelle dépréciation de 2%, tout en considérant que le niveau du taux de change reste cohérent avec les fondamentaux économiques du Royaume.
