À la Bourse de Casablanca, les petits porteurs n’ont jamais été aussi présents. Les volumes explosent, les transactions s’enchaînent, et l’activité atteint des sommets historiques. Pourtant, derrière cette effervescence, une réalité s’impose : les particuliers échangent comme jamais… sans pour autant rester investis. L’explosion des volumes dépasse le simple effet de cycle. Décryptage d’une ruée trompe l’œil.
L’évolution du comportement des Personnes Physiques Marocaines (PPM) sur le marché central des actions montre une accélération spectaculaire sur les deux dernières années, marquant un intérêt historique des épargnants marocains pour les actions.
On observe un véritable changement d’échelle à partir de 2024. Entre 2024 et 2025, l’activité des particuliers s’est littéralement emballée : les achats ont progressé de 109,51 % tandis que les ventes ont bondi de 108,26 %, traduisant une explosion simultanée des flux dans les deux sens et confirmant l’entrée du marché dans une phase d’hyperactivité.
La lecture des flux est sans appel : les achats des particuliers ont atteint 30,88 milliards de dirhams en 2025, contre à peine 4,6 milliards deux ans plus tôt. Cette multiplication par six de l’activité transactionnelle en un cycle court témoigne d’un dynamisme exceptionnel. Le volume global brassé par les particuliers (achats et ventes confondus) dépasse désormais les 62,7 milliards de dirhams, signe que la bourse est redevenue un terrain de jeu privilégié pour l’arbitrage de l’épargne des ménages.
Un boom boursier… porté ailleurs
Malgré l’augmentation des achats, le solde (achats moins ventes) reste négatif sur la quasi-totalité de la période (à l’exception de 2022). En 2025, la position nette est de -946 MDH. Cela indique que, bien que les particuliers achètent massivement, ils profitent également de la hausse des cours pour réaliser leurs plus-values, agissant souvent comme des apporteurs de liquidité pour le marché. L’écart croissant entre les ventes et les achats en 2024 et 2025 suggère un comportement de prise de bénéfices. Dans un marché haussier ou dynamisé par des introductions en bourse et des résultats d’entreprises solides, les particuliers semblent avoir racheté des positions pour les revendre avec un gain rapide. Les particuliers ne s’inscrivent pas dans une logique de détention longue. Ils privilégient : le timing, les prises de bénéfices et les rotations rapides de portefeuille. Un comportement davantage proche de celui de traders que d’investisseurs de long terme.
Une nouvelle équation boursière
Hyperactifs… mais déjà sortis du jeu, ils incarnent une Bourse en pleine mutation, où la liquidité explose, mais où la conviction, elle, devient plus rare. Cette stratégie s’inscrit dans un contexte de forte progression du MASI, qui enchaîne trois années de hausse soutenue après le choc de 2022 (-19,75 %).
Après le retour de la confiance en 2023 (+12,80 %), le marché franchit un cap psychologique en 2024 (+22,2 %) : La baisse anticipée de l’inflation et les perspectives de croissance liées aux grands chantiers nationaux boostent les valorisations.
En 2025 (+27,57 %), l’indice signe une année record. Cette performance historique explique mécaniquement l’explosion des volumes transactionnels. Ainsi, en 2024, le volume global du Marché Central Actions fait un bond spectaculaire de 82 %. On dépasse la barre des 60 milliards de dirhams échangés. C’est ici que le marché bascule dans une nouvelle dimension de liquidité.
2025 sera l’année de tous les records. Le volume double encore (+99 %) pour atteindre le chiffre astronomique de 120,9 milliards de dirhams. Il est intéressant de noter que la croissance de l’activité des particuliers a été encore plus agressive que celle du marché global.
L’appétit pour l’acquisition de titres a connu une progression géométrique et le rendement des actions est devenu, de loin, le placement le plus rémunérateur du marché financier marocain.
Une situation qui peut traduire à la fois une maturation du marché, mais aussi un possible début d’essoufflement…A.B
Évolution des Flux (en MDH)
| Année | Achats | Ventes | Flux Net (A-V) | Volume Global |
| 2021 | 5 624,8 | 6 163,7 | -538,9 | 11 788,5 |
| 2022 | 4 250,8 | 3 816,2 | +434,6 | 8 067,0 |
| 2023 | 4 609,4 | 5 006,7 | -397,3 | 9 616,1 |
| 2024 | 14 740,2 | 15 282,6 | -542,4 | 30 022,8 |
| 2025 | 30 882,0 | 31 828,0 | -946,0 | 62 710,0 |
