Les dernières projections de Bank Al-Maghrib dressent un tableau contrasté des conditions monétaires au Maroc, marqué par un creusement du besoin de liquidité bancaire, une accélération du crédit et une relative stabilité du taux de change.
Un besoin de liquidité bancaire en hausse continue
Le déficit de liquidité des banques devrait se creuser progressivement :
- 131,7 milliards de dirhams en 2025
- 143 milliards de dirhams en 2027
Cette évolution est principalement liée à :
- la progression de la circulation fiduciaire (billets et pièces en circulation) ;
- les besoins croissants de financement du système bancaire.
Un crédit bancaire en nette accélération
Le crédit au secteur non financier devrait connaître une dynamique plus soutenue, en lien avec la reprise de l’activité économique et les anticipations du système bancaire.
Évolution prévue :
- 4,8% en 2025
- 6,8% en 2026
- 6,1% en 2027
Cette trajectoire traduit une phase de relance du financement de l’économie, suivie d’une légère normalisation.
Le dirham globalement stable
Les évaluations trimestrielles de Bank Al-Maghrib indiquent que la monnaie nationale reste :
- globalement alignée avec ses fondamentaux économiques
Taux de change effectif réel : des variations modérées
L’évolution du taux de change effectif réel montre des ajustements progressifs :
- +2% en 2025 (appréciation)
- -3,6% en 2026 (dépréciation)
- -0,8% en 2027 (dépréciation plus limitée)
En résumé
Le paysage monétaire marocain se caractérise par :
- un besoin de liquidité bancaire en hausse structurelle
- une reprise marquée du crédit bancaire
- une stabilité globale du dirham malgré des ajustements techniques
Un environnement monétaire qui accompagne la reprise économique tout en restant sous surveillance prudente.
