+11 % DE PRODUCTION, COÛTS EN CHUTE DE 16 % — ET UN MAGOT EN PYRRITE QUI CHANGE LA DONNE
La minière canadienne, dont le cœur d’activité bat au Maroc, signe un troisième trimestre record. Zgounder tourne à plein régime, Boumadine livre des onces à coût cassé, et le groupe sécurise son avenir foncier dans l’Anti-Atlas. Récit d’une accélération marocaine.
ZGOUNDER : LA MACHINE TOURNE À 4 096 T/J
La mine d’argent de l’Anti-Atlas central n’a jamais aussi bien tourné. Au troisième trimestre 2026, Zgounder a produit 1 497 749 onces d’argent, soit +11 % sur un an, avec un débit de traitement de 4 096 tonnes par jour et une récupération métallurgique de 92,0 %.
Le plus spectaculaire est ailleurs : le coût comptant par once vendue a plongé à 17,53 $, en baisse de 16 % sur un an. Traduction : la mine produit plus, mieux, et moins cher. La disponibilité de l’usine a atteint 99,4 %.
BOUMADINE : LE MAGOT EN PYRRITE QUI FINANCE LA CROISSANCE
Le projet polymétallique de l’Anti-Atlas oriental, détenu à 85 % par Aya et 15 % par l’ONHYM, n’est pas encore en production commerciale. Mais son stock historique de pyrite fait déjà rentrer de l’argent.
Au T3 2026, l’opération de récupération a livré 244 875 oz d’argent et 4 300 oz d’or, soit 536 879 oz AgEq, à un coût comptant de 10,42 $/oz AgEq. Un cash-flow immédiat, en attendant la mine de demain.
80 PERMIS, 1 200 KM² : LE MAROC COMME TERRAIN DE CHASSE
Aya ne se contente pas d’exploiter. Le groupe détient plus de 80 permis et licences au Maroc, couvrant plus de 1 200 km². Et il vient d’accélérer :
- 16 octobre 2026 : acquisition d’une société marocaine détenant des permis cuivre-argent et une licence minière sur ~139 km² dans la zone de Tizi, à 35 km à l’ouest de Zgounder — payé 4,0 M$ CA en actions.
- 4 novembre 2026 : accord avec Sama Resources pour céder le projet Azegour et concéder une licence perpétuelle sur certaines données géologiques marocaines.
- 5 octobre 2026 : licence minière de Zgounder renouvelée pour 10 ans (2027–2037), couvrant toute la durée de vie de la mine.
LE BÉMOL FISCAL : 35 % D’IMPÔT SUR LES SOCIÉTÉS
Tout n’est pas rose. Le taux d’impôt sur les sociétés marocain applicable aux bénéfices dépassant 100 millions MAD est passé à 35 % au T3 2026, contre 31,25 % un an plus tôt. La charge fiscale du trimestre bondit à 19,9 M$, contre 3,8 M$ au T3 2025. La croissance reste néanmoins largement au rendez-vous.
GUIDANCE : LE BAS DE FOURCHETTE RELEVÉ
Aya vise désormais 6,6–6,8 M oz AgEq en 2026, dont 5,6–5,8 M oz pour Zgounder — le bas de la fourchette a été relevé. Les coûts comptant annuels à Zgounder sont attendus sous 21,50 $/oz. Hypothèse de change retenue : 1 USD = 9,00 MAD.
