Le Conseil de Bank Al-Maghrib a tenu, le mardi 23 juin, sa deuxième réunion trimestrielle de l’année 2026. À l’issue de ses travaux, l’institution a décidé de maintenir son taux directeur inchangé à 2,25%, dans un contexte international incertain mais une dynamique économique nationale jugée résiliente.
Validation des rapports économiques et financiers
Lors de cette session, le Conseil a d’abord examiné et approuvé :
- le rapport annuel sur la situation économique, monétaire et financière du Maroc ;
- le bilan des activités de Bank Al-Maghrib pour l’exercice 2025.
Un contexte international sous tension
La Banque centrale souligne un environnement mondial fortement perturbé par :
- le conflit au Moyen-Orient ;
- des ruptures dans les chaînes d’approvisionnement ;
- une hausse des pressions inflationnistes ;
- une forte incertitude sur la croissance mondiale.
Un accord récent entre les États-Unis et l’Iran laisse espérer une amélioration progressive du transport maritime, mais les effets de la crise continuent de peser sur l’économie mondiale à court terme.
Impact direct sur l’économie marocaine
Au niveau national, les conséquences se font sentir principalement sur :
- la facture énergétique ;
- les prix des carburants, en hausse de 27,6% en mai.
Cette inflation importée devrait entraîner une accélération de l’inflation domestique, tout en restant contenue à moyen terme.
Prévisions d’inflation : trajectoire modérée
Bank Al-Maghrib prévoit :
- 1,5% en 2026
- 2,1% en 2027
L’inflation était d’environ 0,8% en moyenne sur les deux dernières années.
🔹 Inflation sous-jacente
- 0,2% en 2026, tirée vers le bas par la baisse des prix alimentaires, notamment l’huile d’olive
- 2,9% en 2027, avec la disparition de cet effet et la hausse de l’inflation importée
Anticipations des marchés
Selon l’enquête trimestrielle de la banque centrale :
- les experts financiers anticipent une inflation moyenne de 2,2%
- à 8 trimestres comme à 12 trimestres
Une croissance économique en amélioration
Les comptes nationaux 2025 montrent :
- une amélioration de la croissance globale ;
- une forte progression du secteur agricole ;
- une consolidation des activités non agricoles.
Pour 2026, cette dynamique devrait se poursuivre, soutenue par :
- des conditions climatiques favorables ;
- un secteur non agricole en croissance, mais légèrement en deçà des prévisions initiales.
Une politique monétaire prudente
Face à ce contexte, Bank Al-Maghrib estime que :
- l’inflation reste compatible avec l’objectif de stabilité des prix ;
- la croissance économique est en consolidation ;
- les incertitudes internationales restent élevées.
Par conséquent, le Conseil a décidé de maintenir le taux directeur à 2,25%, privilégiant une approche prudente et stable de la politique monétaire.
