La Bourse de Casablanca a choisi de communiquer en deux temps sur le revirement de sa révision annuelle du MASI. Le 30 octobre, elle annonce le rétablissement des anciens facteurs flottants et de plafonnement, sans en exposer les raisons. Ce n’est que le lendemain, après que la presse a mis en lumière les conséquences de la modification du flottant de Managem, qu’elle publie un second communiqué annonçant une refonte des règles de gestion de l’indice. Une chronologie qui interroge sur la transparence de l’opérateur et sa manière de rendre compte des décisions susceptibles de bouleverser le marché.
Le 29 octobre 2026, la révision annuelle des facteurs flottants et de plafonnement du MASI entre en vigueur. Mais dès le lendemain, le Comité scientifique des indices de la Bourse de Casablanca fait marche arrière. Dans un premier avis daté du 30 octobre, il annonce le rétablissement des paramètres applicables au 28 octobre, avec une prise d’effet à partir de la séance du 2 novembre.
Un revirement aussi rapide qu’inattendu, mais surtout dépourvu d’explication. Le premier avis se contente de formaliser la décision, sans préciser les circonstances qui ont conduit à revenir sur une révision pourtant déjà appliquée.
Entre-temps, la presse révèle les conséquences de la modification du facteur de flottant de Managem, ramené de 15 % à 10 %. Cette baisse a mécaniquement réduit le poids de la société minière dans le MASI, de 10,55 % à 6,86 %, obligeant les fonds répliquant l’indice à réajuster leurs positions. Les pressions vendeuses sur le titre ont été suivies d’une forte chute du cours et d’une suspension de cotation.
C’est dans ce contexte que la Bourse publie, le 31 octobre, un deuxième communiqué. Cette fois, le discours change de portée. L’opérateur annonce une actualisation des règles de gestion du MASI, avec une refonte qui devra être finalisée dans un délai d’un mois. Les travaux porteront notamment sur les modalités de calcul du flottant, les facteurs de plafonnement, l’intégration de nouvelles valeurs, le traitement des situations exceptionnelles et les délais de publication des révisions.
Le retour aux anciens paramètres est désormais présenté comme une mesure transitoire destinée à préserver la stabilité et la prévisibilité de l’indice.
Mais pourquoi avoir fallu attendre le lendemain et la médiatisation de l’affaire Managem pour que la Bourse apporte des explications et annonce une remise à plat de ses règles ? Le premier communiqué laisse les opérateurs face à une décision sans véritable justification. Le second intervient alors que les conséquences de la révision sont déjà exposées publiquement.
Au-delà de l’incident Managem, cette séquence pose une question de gouvernance du marché : celle de la transparence dans la communication des décisions techniques qui peuvent avoir des conséquences financières immédiates. La prévisibilité des règles ne suffit pas ; encore faut-il que leur application, leur révision et les éventuels revirements soient accompagnés d’explications claires et communiquées en temps utile.
En annonçant d’abord la décision, puis en expliquant le lendemain la nécessité de revoir les règles, la Bourse de Casablanca donne l’impression d’une communication réactive plutôt qu’anticipatrice. Une impression qui ne contribue guère à renforcer la confiance des investisseurs.
Communiqué de presse le 31 octobre 2026
INDICE MASI : ACTUALISATION DES RÈGLES DE GESTION DE L’INDICE
Le Comité scientifique des indices de la Bourse de Casablanca, réuni le 30 octobre 2026, a
décidé d’engager une actualisation des règles de gestion de l’indice MASI afin de tenir compte
des évolutions liées au développement du marché, à l’arrivée de nouveaux émetteurs et
investisseurs et répondre aux sollicitations des acteurs du marché.
Les nouvelles règles de gestion porteront notamment sur les conditions et modalités
d’inclusion des nouvelles valeurs, la méthodologie de calcul du flottant, les modalités
d’actualisation des facteurs de flottant et de plafonnement, le traitement des situations
exceptionnelles et les délais de publication des révisions de l’indice avant leur entrée en
vigueur.
Ces travaux, menés dans le cadre du Comité des indices, seront finalisés dans un délai d’un
mois. Les règles révisées qui en résulteront seront rendues publiques avant leur entrée en
vigueur, afin de permettre à l’ensemble des acteurs de l’écosystème de s’y préparer.
Dans l’intervalle, et dans un souci de stabilité et de prévisibilité des modalités de gestion de
l’indice, le Comité a décidé, à titre transitoire, de rétablir, tels qu’ils étaient avant la révision
annuelle du 29 octobre 2026, les facteurs de flottant et de plafonnement utilisés pour le calcul
des pondérations des différentes valeurs composant l’indice MASI. Cette mesure s’appliquera
jusqu’à l’entrée en vigueur des nouvelles règles de gestion.
