Les chiffres 2025 du pôle audiovisuel public dessinent une équation non résolue : la SNRT réduit son déficit de 68%, mais grâce à 155,5 MDH d’arriérés de l’ONEE ; SOREAD-2M reste déficitaire à -356 MDH malgré 65,8% du marché publicitaire. La réorganisation suffira-t-elle à corriger un modèle qui demeure dépendant des encaissements exceptionnels et des recapitalisations ?
Le précédent de 2025 invite à la prudence
L’exercice 2025 fournit lui-même la réponse partielle à cette question. L’amélioration spectaculaire de la SNRT — chiffre d’affaires en hausse de 53%, déficit net réduit de 68% — repose pour une part significative sur un encaissement tardif d’arriérés de l’ONEE au titre des exercices 2022 à 2024, à hauteur de 155,5 MDH. Il s’agit d’un produit non récurrent, qui ne traduit aucune dynamique nouvelle de recettes.
La confirmation de cette fragilité vient des prévisions 2026 : chiffre d’affaires ramené à 624 MDH et résultat net creusé à -463 MDH. L’embellie 2025 apparaît ainsi pour ce qu’elle est : conjoncturelle.
SOREAD-2M : la recapitalisation ne règle pas le déséquilibre
Du côté de SOREAD-2M, le constat est encore plus net. La chaîne capte 65,8% des investissements publicitaires bruts et affiche une part d’audience proche de 25%, mais son résultat d’exploitation reste à -303 MDH et son résultat net à -356 MDH, quasi inchangé par rapport à 2024 (-360 MDH). Le document reconnaît lui-même « la persistance d’un déséquilibre structurel du modèle économique et financier ».
Face à cela, l’État a procédé à une augmentation de capital de 1.102 MDH par conversion de créances, portant le capital de 359 MDH à 1.461 MDH, et mobilisé 221 MDH d’avances en comptes courants d’associés. La recapitalisation assainit le bilan, mais ne corrige pas le déséquilibre d’exploitation qui la rend nécessaire.
La mutualisation, réponse encore théorique
La réorganisation du pôle — intégration de Medi1 TV et de Radio Méditerranée Internationale, transfert à la SNRT des participations de l’État dans SOREAD-2M le 24 avril 2026 — est présentée comme le levier de correction. La mutualisation des moyens et des fonctions entre entités est censée rationaliser les coûts.
Or cette mutualisation reste, à ce stade, une intention. Le transfert intervient en avril 2026, après l’exercice 2025, et les prévisions 2026 de la SNRT n’en intègrent pas encore les effets. Aucune donnée présentée ne permet de mesurer les économies attendues ni leur calendrier.
La question reste ouverte
Trois éléments, dans les chiffres 2025, empêchent de répondre par l’affirmative :
- La dépendance aux produits non récurrents : sans les arriérés de l’ONEE, la trajectoire de la SNRT serait sensiblement moins favorable.
- La persistance du déficit d’exploitation de SOREAD-2M, que la recapitalisation ne corrige pas.
- Le caractère prospectif de la mutualisation, dont les effets restent à démontrer.
La réorganisation du pôle est une condition nécessaire à la correction du modèle. Les chiffres 2025 montrent qu’elle n’en est pas, à eux seuls, la démonstration.
Le pôle audiovisuel public affiche des audiences solides (16% pour les chaînes du Groupe, 28% pour les radios, 25% pour 2M) et une présence numérique en croissance (3,3 millions d’abonnés pour Al Aoula, 55 millions de vues pour Forja). Mais la performance d’audience ne se convertit pas en équilibre économique. Le financement public comble un déficit qui se recompose d’une entité à l’autre, sans résorption durable.
La question que pose ce document budgétaire est simple : la réorganisation du pôle suffira-t-elle à corriger un modèle dont les chiffres 2025 montrent qu’il reste dépendant des encaissements exceptionnels et des recapitalisations ?
Chiffres clés – Pôle audiovisuel public (2025)
SNRT
| Indicateur | 2025 | Évolution / référence |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 672 MDH | +53% (439 MDH en 2024) |
| Recettes TPPAN | 428 MDH | dont 155,5 MDH d’arriérés ONEE (2022-2024) |
| Résultat net | -131 MDH | contre -410 MDH en 2024 (−68% de déficit) |
| Déficit d’exploitation | -303,2 MDH | contre -581,1 MDH en 2024 |
| Investissements | 197 MDH | contre 283 MDH en 2024 |
| Part d’audience TV du Groupe | ~16% | maintenue |
| Part d’audience radios | ~28% | — |
| Durée de visionnage SNRT | 38 min/jour | sur 3h48 de TV quotidienne |
| Al Aoula (YouTube) | 3,3 M abonnés | fin 2025 |
| Forja | 55 M vues / 4,3 M utilisateurs | cumulés |
| SNRTnews (YouTube) | 26,9 M vues | — |
| Prévisions 2026 | CA 624 MDH / résultat net -463 MDH | — |
SOREAD-2M
| Indicateur | 2025 | Évolution / référence |
|---|---|---|
| Part d’audience moyenne | ~25% | stable vs 2024 |
| Production nationale | 82% de la grille | — |
| Chiffre d’affaires | 375 MDH | −10% vs 2024 |
| dont publicité | 357 MDH | — |
| Part du marché publicitaire brut | 65,8% | — |
| Résultat d’exploitation | -303 MDH | déséquilibre structurel |
| Résultat net | -356 MDH | contre -360 MDH en 2024 |
| Communauté YouTube | 10,1 M abonnés | +0,8 M vs 2024 |
| Augmentation de capital | 1.102 MDH | capital porté de 359 à 1.461 MDH |
| Avances comptes courants d’associés | 221 MDH | — |
Source: RAPPORT SUR LES ETABLISSEMENTS ET ENTREPRISES PUBLICS 2027
