Jet Energy : un carnet de commandes qui a doublé en deux ans et demi, porté par le photovoltaïque public
Le carnet de Jet Energy atteint 1 492 millions de dirhams à fin juin 2026, contre 724 millions en 2023. Le segment EPC photovoltaïque en représente 61 %, le CFO/CFA 39 %. Et 758 millions de projets contractualisés n’ont pas encore démarré.
Le carnet de commandes de Jet Energy raconte une croissance rapide, mais aussi une dépendance structurelle à la commande publique et à un donneur d’ordre unique : Jet Contractors.
Une progression spectaculaire, mais non linéaire
| Exercice | Carnet de commandes (KMAD) |
|---|---|
| 2023 | 724 149 |
| 2024 | 556 640 |
| 2025 | 1 317 284 |
| S1-2026 | 1 492 385 |
Le carnet bondit de 724 MMAD en 2023 à 1 492 MMAD à fin juin 2026, soit un doublement en deux ans et demi. Mais la trajectoire n’est pas rectiligne : 2024 marque un repli à 556,6 MMAD, avant un rebond spectaculaire en 2025 (+137 %). Ce trou d’air de 2024, puis le rattrapage de 2025, s’expliquent par le calendrier des appels d’offres remportés auprès des grands donneurs d’ordre publics.
À fin S1-2026, le chiffre d’affaires est composé à 90% des commandes publiques, contre 83% en 2025 et 2024 et 52% en 2023, en lien avec les donneurs d’ordre des principaux projets photovoltaïques et d’infrastructures du
Maroc.
À fin S1-2026, le chiffre d’affaires est composé à hauteur de 63,3% du segment EPC photovoltaïque, 36,4% du
segment CFO/CFA et 0,3% du segment O&M
Le photovoltaïque domine, le CFO/CFA monte en puissance
| Segment | 2023 | 2024 | 2025 | S1-2026 |
|---|---|---|---|---|
| EPC Photovoltaïque | 528 606 | 266 193 | 909 548 | 908 119 |
| CFO/CFA | 195 543 | 290 447 | 407 736 | 584 266 |
| Total | 724 149 | 556 640 | 1 317 284 | 1 492 385 |
Le photovoltaïque reste le moteur : 73 % du carnet en 2023, 48 % en 2024, 69 % en 2025 et 61 % à fin juin 2026. Il est essentiellement composé de projets destinés à des clients publics, tels qu’OGE. Le repli de 2024 (266,2 MMAD) a été plus que compensé en 2025 par les appels d’offres remportés auprès des grands donneurs d’ordre publics (850,9 MMAD).
Le CFO/CFA (courants forts et courants faibles) progresse en continu : de 195,5 MMAD en 2023 à 584,3 MMAD à fin juin 2026, soit un triplement. Sa part dans le carnet total passe de 27 % à 39 %. Cette croissance est portée en 2025 par la clientèle publique (389,9 MMAD), puis au premier semestre 2026 par une montée en flèche de la clientèle privée, dont le carnet CFO/CFA passe de 17,9 MMAD à fin 2025 à 212,7 MMAD à fin juin 2026.
Point de vigilance : l’intégralité du carnet CFO/CFA est réalisée par Jet Energy en sous-traitance de Jet Contractors, son actionnaire de référence. La répartition public/privé reflète la typologie du donneur d’ordre final, mais le client contractuel reste Jet Contractors. Une dépendance à surveiller.
Les cinq projets qui structurent le carnet
| Projet | Type | Privé/Public | Montant (MAD) |
|---|---|---|---|
| Extension et réaménagement de l’aéroport de Marrakech (sous-traitance Jet Contractors) | CFO/CFA | Privé | 195 364 716 |
| Noor Atlas – Tata | EPC Photovoltaïque | Public | 327 817 866 |
| Noor Atlas – Tan-Tan | EPC Photovoltaïque | Public | 342 335 877 |
| Usine Stellantis | Photovoltaïque | Privé | 106 334 780 |
| UEMF (sous-traitance Jet Contractors) | CFO/CFA | Privé | 194 562 368 |
À eux seuls, ces cinq projets totalisent 1 166,4 MMAD, soit 78 % du carnet à fin juin 2026. Les deux sites de Noor Atlas (Tata et Tan-Tan) représentent à eux seuls 670,2 MMAD, soit 45 % du carnet total. Une concentration élevée sur un programme public unique.
758 millions de projets pas encore démarrés
Au 30 juin 2026, le carnet comprend 757,9 MMAD de projets contractualisés dont l’exécution n’a pas encore débuté (avancement de 0 %, aucune facturation émise à date). Cela représente 51 % du carnet total. Autrement dit, la moitié du carnet est du travail acquis mais pas encore entamé — un indicateur de visibilité, mais aussi un risque d’exécution si les calendriers glissent.
Un track-record solide
À la date d’enregistrement du document, Jet Energy a mis en service plus de 330 MWc depuis 2012 et réalise environ 100 MWc supplémentaires, ainsi que 125 MWh de stockage. Ses principales références :
- MASEN — Noor PV I Laâyoune : 85 MWc, réalisés en 2018
- MASEN / ONEE — Noor Atlas : 80 MWc à Tata et Tan-Tan, mise en service à partir de 2027
- Groupe OCP — Programme solaire : 202 MWc à Benguérir, Foum Tizi et Oulad Farès, dont la plus grande centrale en exploitation au Maroc, réalisés sur des sites miniers en activité
- Groupe OCP — Stockage : 25 MW / 125 MWh à Benguérir, première commande de batteries LFP au Maroc, mise sous tension en septembre 2026
Trois messages se dégagent :
Premièrement, la croissance est réelle mais concentrée. Le carnet double en deux ans et demi, mais 78 % repose sur cinq projets, et 45 % sur le seul programme Noor Atlas. La dépendance à la commande publique — et à Jet Contractors pour le CFO/CFA — est structurelle.
Deuxièmement, le mix se diversifie. Le CFO/CFA passe de 27 % à 39 % du carnet, et la clientèle privée explose au premier semestre 2026 (de 17,9 à 212,7 MMAD). C’est le signe d’une tentative de rééquilibrage vers le secteur privé.
Troisièmement, la visibilité est là, mais l’exécution reste à prouver. Avec 758 MMAD de projets non démarrés, Jet Energy a du travail devant lui. Reste à savoir si les calendriers de Noor Atlas (mise en service à partir de 2027) et des autres chantiers seront tenus. C’est là que se jouera la crédibilité de la trajectoire présentée aux investisseurs.
