Jet Contractors reste solidement aux commandes avec 63,13 % du capital. Le flottant atteint 20 %. Et Axiom Capital bénéficie d’un traitement singulier : six mois d’inaliénabilité seulement, contre trois ans pour les autres membres du GAS.
L’introduction en Bourse de Jet Energy modifie la structure du capital sans en changer le centre de gravité. L’émission de 2 625 000 actions nouvelles fait passer le capital de 10 500 000 à 13 125 000 titres. Les actionnaires historiques ne cèdent aucune action : ils sont dilués mécaniquement, et l’intégralité des titres nouveaux alimente le flottant.
Jet Energy est intégrée au périmètre du groupe AR Corporation via Jet Contractors : à fin juin 2026, AR Corporation détient 36,3 % de Jet Contractors, laquelle détient elle-même 78,91 % du capital de Jet Energy.
Le groupe AR Corporation est une holding créée en 2009 sous forme de SARL pour porter les participations de la
famille RTABI. La société a pour objet la prise de participation dans des entreprises marocaines et étrangères, principalement
actives dans les domaines de l’industrie, de la construction et de la fourniture.
Retour sur la trajectoire du groupe marocain, de la création de la holding en 2009 — qui chapeaute des filiales nées dès 1992 — à l’acquisition de PRESUD en 2024
| Année | Jalons |
|---|---|
| 2009 | Création de la holding AR Corporation, regroupant les filiales déjà créées : JET ALU (1992), RIMS (1994), SEPALUMIC (2001), AMETEMA (2004), CENTRALU (2006), STBR (2007), MENASTEEL et MEDGLASS (2008), UNION SUPPORT (2009) |
| 2010 | Cession par Jet Alu Maroc de la société Europortes au profit d’AR Corporation ; création de la société O.R.S. |
| 2011 | Introduction en Bourse de Jet Alu Maroc ; création de la société Moroccan Contractors Associate (MCA) |
| 2012 | Création de la société TDEV SARL ; création de la société ARP SARL |
| 2013 | Participation aux rencontres internationales des partenariats public-privé à Paris |
| 2016 | Acquisition de la société Elevage et Production |
| 2017 | Création de la société T.Valley |
| 2018 | Acquisition de la société Mimosa Skhirat II |
| 2023 | Transformation de la succursale de Jet Contractors Côte d’Ivoire en filiale ; acquisition de JSJ Portugal |
| 2024 | Acquisition de PRESUD |
Avant l’opération : un capital verrouillé à 100 %
Au 30 septembre 2026, Jet Energy est détenue à 78,91 % par Jet Contractors S.A. (8 285 820 actions). Les autres actionnaires se répartissent entre M. Ismail Tadlaoui (8,00 %), Axiom Capital SARL (6,00 %), M. Mohammed Yahya Zniber (4,00 %), M. Najib Arhila (3,00 %) et M. Kamel Abderrahmane Ounadjela (0,09 %). Les participations symboliques (30 actions chacun) de M. Omar Abdelkader Tadlaoui et Mmes Oumama et Salma Rtabi complètent le tour de table.
Le flottant est nul. Aucune action n’est disponible sur le marché. Le capital est intégralement aux mains d’un noyau dur familial et entrepreneurial.
Après l’opération : dilution proportionnelle, contrôle préservé
| Actionnaire | Avant (30.09.2026) | Après l’opération |
|---|---|---|
| Jet Contractors S.A. | 78,91 % | 63,13 % |
| M. Ismail Tadlaoui | 8,00 % | 6,40 % |
| Axiom Capital SARL | 6,00 % | 4,80 % |
| M. Mohammed Yahya Zniber | 4,00 % | 3,20 % |
| M. Najib Arhila | 3,00 % | 2,40 % |
| M. Kamel Abderrahmane Ounadjela | 0,09 % | 0,07 % |
| Autres (3 actionnaires à 30 actions) | 0,00 % | 0,00 % |
| Flottant | 0,00 % | 20,00 % |
| Total | 100 % | 100 % |
Le flottant de 20,00 %, soit 2 625 000 actions, correspond exactement au nombre d’actions nouvelles émises. Aucun actionnaire historique ne vend : la dilution est intégralement absorbée par l’ouverture au public. Jet Contractors conserve la majorité absolue avec 63,13 %, et aucun autre actionnaire ne dépasse 6,40 %.
Les engagements d’inaliénabilité : le détail qui compte
Les membres du Groupement d’Actionnaires Stables (GAS) — Jet Contractors, M. Ismail Tadlaoui, M. Mohammed Yahya Zniber, M. Najib Arhila et Axiom Capital — ont signé le 20 octobre 2026 des engagements de détention portant sur 5 696 250 actions, soit 43,4 % du capital post-opération.
| Actionnaire | Actions bloquées | Durée d’inaliénabilité |
|---|---|---|
| Jet Contractors S.A. | 4 593 750 | 3 ans à compter de l’IPO |
| M. Ismail Tadlaoui | 420 000 | 3 ans à compter de l’IPO |
| M. Mohammed Yahya Zniber | 210 000 | 3 ans à compter de l’IPO |
| M. Najib Arhila | 157 500 | 3 ans à compter de l’IPO |
| Axiom Capital | 315 000 | 6 mois à compter de l’IPO |
| Total | 5 696 250 | — |
Trois lectures du tour de table
Première lecture : le contrôle est bétonné. Jet Contractors bloque 4 593 750 actions pendant trois ans, soit 35,0 % du capital post-IPO. Ajouté aux engagements des autres membres du GAS (hors Axiom), le noyau dur verrouille 5 381 250 actions sur trois ans, soit 41,0 % du capital. La majorité absolue de Jet Contractors (63,13 %) n’est pas menacée à l’horizon de la période d’inaliénabilité.
Deuxième lecture : le flottant est calibré au strict nécessaire. Avec 20 % du capital, Jet Energy se situe dans la fourchette basse des introductions récentes à Casablanca. Ce choix privilégie la liquidité minimale requise pour animer le marché, sans sacrifier le contrôle. Les investisseurs disposeront d’un volume limité de titres, ce qui peut soutenir le cours à court terme, mais réduire la profondeur du marché à moyen terme.
Troisième lecture : le traitement différencié d’Axiom Capital. Axiom Capital ne bloque que 315 000 actions pendant six mois, alors que les autres membres du GAS s’engagent sur trois ans. Passé mai 2027, Axiom pourrait céder tout ou partie de ses actions non bloquées, soit 315 000 actions (2,40 % du capital post-IPO). Un signal à surveiller : cette flexibilité contraste avec le verrouillage des autres actionnaires et pourrait, à terme, modifier l’équilibre du tour de table.
Le tour de table de Jet Energy raconte une histoire simple : une entreprise familiale et entrepreneuriale qui s’ouvre au marché sans lâcher le contrôle. Jet Contractors conserve 63,13 % du capital et verrouille 35,0 % des titres sur trois ans. Le flottant de 20 % est intégralement constitué d’actions nouvelles, sans cession par les historiques. La seule anomalie — si l’on peut l’appeler ainsi — réside dans le traitement d’Axiom Capital, dont l’engagement de six mois seulement tranche avec les trois ans des autres membres du GAS. Pour les investisseurs, c’est un point de vigilance : la stabilité du tour de table post-IPO dépendra de la stratégie d’Axiom à l’horizon 2027.
Biographie de
Mohamed Yahya Zniber, président du conseil d’administration de Jet Energy
Zniber a commencé sa carrière en 1982 au sein de la Société Nationale d’Électrolyse et de Pétrochimie, comme
responsable d’un département de production, puis comme Directeur Commercial, avant de diriger la filiale
marocaine du groupe espagnol Quimigranel et Hispano Quimica. Il a par la suite créé la société SODEVIC,
spécialisée en production d’élastomères thermoplastiques aux côtés du groupe italien Franceschetti Elastomeri. En
2009, il a été nommé par SM le Roi Secrétaire Général du ministère de l’Énergie et des Mines. Il a ensuite été
vice-président exécutif de la Fondation OCP en étant notamment en charge du projet OCP Utilities.
Mohamed Yahya Zniber est président du conseil d’administration du Cluster Green H2. Il siège également au conseil d’administration de Jet Contractors SA, Maghreb Steel SA et Schiele Water Technology.
Dans le secteur privé et institutionnel, il a précédemment exercé les fonctions de vice-président de la commission économique de la Confédération Générale des Entreprises du Maroc (CGEM), de vice-président de la Fédération de la Plasturgie. Il est titulaire d’un diplôme de troisième cycle universitaire de l’Université Joseph Fourier.
Najib ARHILA
Lauréat de l’école Mohammadia des ingénieurs option Bâtiment, Ponts et Chaussées, titulaire d’un DESS en
Management de projets de Paris X et d’un Executive MBA de HEC, Najib Arhila a démarré son cursus
professionnel en 1997 dans l’ingénierie comme chef de projet à Team Maroc avant de s’orienter vers la maîtrise
d’ouvrage dans les métiers de l’immobilier et de la construction en passant par MedZ filiale de CDG dev et le
groupe émirati Emaar avant d’intégrer la CGI comme membre du directoire et Directeur Général délégué en charge
de la conception et du Développement. Najib Arhila s’est par la suite spécialisé dans l’expertise immobilière et la
structuration des montages de projets
Jet Energy : quinze ans de projets, de Kénitra à l’OCP
Retour sur les dates clés d’un acteur marocain de l’énergie solaire, du premier 2 MWc raccordé au réseau en 2015 au plus grand projet de stockage du Royaume avec l’OCP en 2026
| Année | Jalons |
|---|---|
| 2012 | Création de Jet Energy |
| 2015 | Mise en service de la première centrale raccordée au réseau Moyenne Tension (MT) du Maroc — Kénitra, 2 MWc |
| 2017 | Mise en service, fin 2017, de la plus grande centrale solaire autonome avec stockage de 1 MWh, à Lamhiriz |
| 2018 | Mise en service de la centrale Noor Laâyoune (85 MWc) et implantation de centrales solaires dans les nouvelles gares TGV |
| 2020 | Installation d’un système de stockage dans le cadre du projet R&D d’AZELIO ; réalisation des installations électriques du complexe diplomatique du Maroc à Bamako (Mali) |
| 2021 | Installation de kits solaires dans 500 écoles rurales |
| 2022 | Réalisation des installations électriques du siège d’Orange à Abidjan (Côte d’Ivoire) |
| 2023 | Lancement de la construction de 3 centrales photovoltaïques à Benguerir et Khouribga pour le compte d’OGE, dans le cadre du projet PV Mines Solar (202 MWc) |
| 2024 | Jet Energy retenue sur les projets Noor Atlas (sites de Tata et Tan-Tan, 40 MWc chacun) ; installations photovoltaïques au siège d’IFC à Dakar (Sénégal) |
| 2025 | Transformation de la forme juridique de la Société en Société Anonyme ; finalisation de l’extension de la centrale solaire photovoltaïque de SONASID à Nador (2 MWc d’extension) |
| 2026 | Mise en service du projet PV Mines Solar à Benguerir et Khouribga ; avancement des travaux du projet Noor Atlas (80 MWc) ; réalisation du plus grand projet de stockage au Maroc avec l’OCP (125 MWh) |
Ce qu’il faut retenir
En quinze ans, Jet Energy est passée d’une première centrale de 2 MWc raccordée au réseau MT à un portefeuille de plus d’une centaine de projets photovoltaïques, pour une capacité installée cumulée supérieure à 330 MWc à fin juin 2026. La trajectoire révèle trois virages stratégiques :
- 2018 : le passage à l’échelle industrielle avec Noor Laâyoune (85 MWc)
- 2023-2026 : l’entrée dans les grands programmes nationaux (PV Mines Solar, Noor Atlas) et le stockage à grande capacité (OCP, 125 MWh)
- 2020-2024 : l’internationalisation progressive (Mali, Côte d’Ivoire, Sénégal)
L’entreprise a par ailleurs accompagné Jet Contractors sur de nombreux projets de grande envergure pour la partie CFO/CFA (courants forts et courants faibles).
Source : Jet Energy, note d’opération.
