La croissance des revenus de la cote est ressortie à +10,3% au premier semestre (S1) 2026 par rapport au S1-2025, affichant ainsi son niveau le plus élevé depuis S1-2022, selon Attijari Global Research (AGR)
En effet, les revenus agrégés ont atteint 194,78 milliards de dirhams (MMDH) à fin juin 2026, contre 176,56 MMDH à fin juin 2025, indique AGR dans son récent “Research Report – Equity”.
En retraitant la performance “historique” des minières (+145%), la progression du chiffre d’affaires ressort à seulement +6,1%, note la même source.
Le résultat d’exploitation (REX) récurrent du marché Actions s’est établi à 51,6 MMDH au S1-2026, marquant une hausse de 17,7% en glissement annuel.
Pour sa part, la marge opérationnelle a évolué de 24,8% au S1-25 à 26,5% au S1-2026, en amélioration de 1,7 point. Ce gain de profitabilité provient principalement de la contribution positive du secteur minier, dont les niveaux de marge ont plus que doublé, passant de 20,8% à 42,3% sur la même période.
La croissance bénéficiaire récurrente, retraitée des recettes exceptionnelles de Maroc Telecom dans le cadre de l’accord avec Wana Corporate, s’est élevée à +20,8% au S1-2026 après +14,1% au S1-25. Selon les experts d’AGR, cette croissance est à relativiser compte tenu des superprofits des sociétés minières. Hors ce secteur, les bénéfices récurrents de la cote affichent une nette décélération à +6% contre +14% au S1-25.
Au terme du premier semestre 2026, 51 sociétés cotées, représentant 86% de la capitalisation boursière, affichent une hausse de leurs profits, tandis que 25 émetteurs accusent une baisse de leurs bénéfices semestriels, soit 14% de la capitalisation globale du marché.
Par ailleurs, 8 sociétés cotées ont publié des résultats nets déficitaires, alors que deux sociétés, Promopharm et Involys, ont publié un “Profit Warning” annonçant une baisse sensible de leurs résultats.
Entre le S1-25 et le S1-2026, la masse bénéficiaire agrégée de la cote a progressé de 5,1 MMDH, dont 3,6 MMDH générés par le secteur minier. Le secteur minier est ainsi le principal contributeur à la hausse des bénéfices du marché, à travers un RNPG agrégé en hausse de 3,646 MMDH, soit 72% de la variation de la masse bénéficiaire globale.
Par ailleurs, le secteur bancaire arrive en deuxième position avec une contribution de 835 millions de dirhams (MDH). En dépit d’une hausse modeste du PNB de 1,3%, les banques cotées ont bénéficié d’une nette amélioration de leur coût du risque, soit de -34,7%.
Le secteur cimentier accuse, pour sa part, une contre-performance de 161 MDH en dépit de l’amélioration de 7,6% de son chiffre d’affaires. À l’origine, AGR relève la hausse des coûts des intrants. Cimar a également été pénalisé par la hausse des charges financières et la non-récurrence d’une plus-value de cession au S1-25.
Au 1er semestre 2026, les bénéfices récurrents de la cote se sont inscrits en progression de 20,8%. Dans le détail, 12 secteurs concentrant 83% de la capitalisation ont connu une hausse de leurs résultats nets.
Il s’agit des Mines (+648%), NTI (+139%), Grande Distribution (+37,3%), Immobilier (+14,2%), Ports (+12,5%), BTP (+11,9%), Industries & Services (+11,7%), Télécoms (+8,1%), Financement (+7,9%), Banques (+6,7%), Santé (+6,4%) et Assurances(1) (+3,4%).
En revanche, 4 secteurs, représentant 17% de la capitalisation totale, ont vu leurs bénéfices baisser au S1-2026 tels que l’Agri-business (-18%), le Ciment (-10,6%), l’Automobile (-7,8%) et l’Énergie (-1,1%). map
