Le Maroc parmi les pays appelés à peser lourd dans le nouvel indice GBI-EM Edge de JPMorgan, qui suivra près de 330 milliards de dollars de dette souveraine en monnaie locale
JPMorgan s’apprête à lancer d’ici la fin septembre son indice d’obligations d’État en monnaie locale pour les marchés ‘frontières’, attendu de longue date, offrant aux investisseurs une nouvelle référence pour près de 330 milliards de dollars de dette à travers certaines des économies à la croissance la plus rapide au monde.
Quinze ans après son indice NEXGEM pour les marchés frontières en devises fortes, la banque de Wall Street lancera son nouveau benchmark ‘GBI-EM Edge’ qui couvrira les obligations de 26 pays, a déclaré à Reuters une source proche des plans désormais finalisés.
Parmi les pays qui devraient avoir les pondérations les plus importantes dans le nouvel indice figurent l’Égypte, le Vietnam, le Maroc, le Kazakhstan, le Bangladesh, le Pakistan, le Nigeria et le Sri Lanka, dont beaucoup ont connu de forts rallyes boursiers ces dernières années après des crises.
Selon la Banque mondiale, les économies frontières abritent un cinquième de la population mondiale mais ne représentent que 3,1 % des flux de capitaux mondiaux et moins de 5 % du produit intérieur brut (PIB) mondial.
Leurs populations devraient toutefois augmenter de 800 millions de personnes au cours des 25 prochaines années — soit plus que le reste du monde réuni — ce qui signifie qu’elles joueront un rôle de plus en plus important dans la croissance économique mondiale.
Les économistes estiment également que cela aidera à développer les marchés en monnaie locale – une initiative soutenue de longue date par la Banque mondiale et le Fonds monétaire international (FMI) comme moyen de réduire les crises de la dette provoquées lorsque les chutes de devises empêchent les gouvernements de rembourser leur dette en dollars.
En début de semaine, le ministre des Finances de l’Angola, pays inclus dans le nouvel indice, a déclaré que c’était l’une des raisons pour lesquelles le pays ouvrait plus largement son marché obligataire domestique de 18,6 milliards de dollars.
DERNIÈRES FRONTIÈRES
JPMorgan travaille sur ce nouvel indice depuis des années en réponse à l’appétit croissant des investisseurs pour davantage de dette publique à haut rendement, qui a surperformé les autres marchés.
La source, qui a fourni ces détails sous couvert d’anonymat, a précisé que seules les obligations d’un montant équivalent à 250 millions de dollars ou plus seraient incluses et qu’elles devaient avoir une maturité d’au moins 2,5 ans. La ‘pondération’ maximale d’un pays sera plafonnée à 8 %.
Les pays africains représenteront près de 45 % de l’indice, tandis que l’Asie ‘frontière’ – principalement le Vietnam, le Kazakhstan, le Pakistan et le Bangladesh – en constituera près d’un tiers.
L’indice affichera également des rendements nominaux moyens de près de 10,4 %, ont-ils ajouté, soit environ 440 points de base de plus que l’indice de la banque pour les marchés émergents (EM) en monnaie locale.
Les indices obligataires peuvent influencer le destin des économies en développement, car les investisseurs internationaux se tournent souvent vers les obligations qui y sont incluses.
FTSE Russell dispose d’un indice équivalent depuis 2021. Cependant, les indices de JPMorgan sont plus prééminents parmi les gestionnaires de fonds des marchés émergents, qui les utilisent également pour mesurer leur propre performance.
Les analystes estiment que la dette négociable en monnaie locale des marchés émergents a triplé au cours de la dernière décennie pour atteindre environ 1 000 milliards de dollars.
Le nouveau GBI-EM Edge suivra près de 330 milliards de dollars de cette dette, a indiqué la source. Des tests rétrospectifs ont montré que ses rendements ont été supérieurs de 1,2 point de pourcentage à ceux de l’indice de référence EM en monnaie locale depuis la fin de l’année 2017.
Certains investisseurs craignaient que l’exigence minimale de 250 millions de dollars n’entraîne l’exclusion de pays comme la Zambie, mais les efforts du pays pour augmenter la taille de ses émissions obligataires ces derniers mois lui ont permis d’être retenu.
Reuters –
