Après une année 2024 de déclinaison stratégique et une année 2025 de déploiement opérationnel, le Groupe CDG aborde 2026 en phase d’accélération. Le recentrage du portefeuille a déjà libéré près de 4 MMDH d’actifs cédés chez Ewane, tandis que le stock de MedZ a été réduit de 31%.
2024-2025 : poser les fondations, puis déployer
Le plan stratégique « CAP 2030 » a connu deux temps distincts. L’année 2024 a été consacrée à la déclinaison des orientations stratégiques et à l’alignement des structures, des projets et des ressources. L’année 2025 a marqué l’entrée dans une phase de déploiement opérationnel, accompagnée d’un recentrage progressif du portefeuille et d’une réallocation des capacités d’investissement vers les priorités retenues.
Un assainissement qui libère des ressources
Le Groupe a poursuivi l’assainissement et la rotation de certains portefeuilles afin de libérer des ressources. Les chiffres traduisent l’ampleur du mouvement :
- Près de 4 MMDH d’actifs cédés au niveau de la filiale Ewane ;
- Stock de la société MedZ réduit de 31% ;
- Écoulement du stock résiduel de la CGI et de la SAZ engagé ;
- Portefeuille de Fipar (CDG Invest) : rotation accrue des participations non stratégiques ;
- 9 actifs non stratégiques cédés dans le secteur touristique.
SONADAC : un dossier débloqué après plus de 30 ans
Le dossier de la Société Nationale d’Aménagement Communal (SONADAC) et de l’Avenue Royale de Casablanca a enregistré une évolution en 2025, après un arrêt de plus de 30 ans. La récupération des actifs fonciers par la Commune de Casablanca et le transfert des missions opérationnelles correspondantes permettent à SONADAC de recentrer son activité sur le développement du projet Nassim.
2026 : accélération et réallocation
L’année 2026 s’inscrit dans une phase d’accélération de « CAP 2030 », fondée notamment sur la réallocation des capacités libérées vers les investissements prioritaires, tout en maintenant une trajectoire financière et prudentielle maîtrisée. Les réorganisations engagées au sein de CDG Développement et de CDG EP visent à renforcer les synergies internes et à consolider les offres du Groupe.
Plusieurs partenariats ont été développés, notamment avec les départements chargés de la Justice et de la Santé, tandis que de nouvelles offres sont en préparation, en particulier dans le domaine du logement locatif.
Le mouvement engagé par la CDG repose sur une logique simple : céder les actifs non stratégiques pour financer les priorités. Les 4 MMDH cédés chez Ewane, la réduction de 31% du stock de MedZ et les 9 cessions dans le tourisme constituent le socle de cette réallocation. Reste à mesurer, lors des prochains exercices, la conversion effective de ces ressources libérées en investissements prioritaires.
CDG : un résultat net en hausse de 44%, porté par les marchés financiers
Le Résultat Net Part du Groupe de la CDG atteint 4.974 MDH en 2025, contre 3.464 MDH en 2024, soit une progression de près de 44%. Le Produit Net Bancaire consolidé s’élève à 16.038 MDH (+19%), porté notamment par les gains nets sur instruments financiers à la juste valeur. À fin juin 2026, la dynamique se poursuit.
2025 : une année de forte croissance
| Indicateur | 2025 | 2024 | Évolution |
|---|---|---|---|
| Résultat net social | 1.509 MDH | 1.461 MDH | +3,3% |
| Produit Net Bancaire consolidé | 16.038 MDH | — | +19% |
| Résultat Net Part du Groupe | 4.974 MDH | 3.464 MDH | +~44% |
La hausse du PNB consolidé est « portée notamment par l’accroissement des gains nets sur instruments financiers à la juste valeur ». Autrement dit, une part significative de la performance provient de la valorisation des placements, et non d’une activité opérationnelle en expansion.
Fin juin 2026 : la dynamique se maintient
- PNB en comptes sociaux : 1,4 MMDH, en hausse de 5% par rapport à fin juin 2025 ;
- Résultat net : près de 1 MMDH, contre 0,9 MMDH un an plus tôt.
Perspectives 2026-2029
Sur la période 2026-2029, le résultat net social devrait se situer en moyenne entre 1,5 et 1,7 MMDH par an, en fonction notamment de l’évolution des marchés financiers et de la stabilité du coût du risque.
Le programme d’investissement agrégé du Groupe devrait atteindre 7.379 MDH en 2026 (prévisions de clôture), avec un investissement annuel moyen prévu d’environ 7,3 MMDH sur 2027-2029.
La CDG affiche une croissance spectaculaire de son résultat net part du Groupe (+44%), mais celle-ci reste dépendante de la valorisation des instruments financiers. Les prévisions 2026-2029, volontairement présentées en fourchette (1,5 à 1,7 MMDH), confirment cette sensibilité aux marchés. Le programme d’investissement de 7,3 MMDH par an traduit, lui, la volonté de convertir ces ressources en investissements structurants.
Source: RAPPORT SUR LES ETABLISSEMENTS ET ENTREPRISES PUBLICS 2027
