Le Conseil de Bank Al-Maghrib a tenu le mardi 17 décembre sa quatrième réunion trimestrielle au
titre de l’année 2024. Compte tenu de l’évolution de l’inflation à des niveaux en ligne avec l’objectif de stabilité des prix et au regard des fortes incertitudes qui entourent les perspectives à moyen terme notamment au plan international, le Conseil a décidé de réduire le taux directeur de 25 points de base à 2,50%.
Le Conseil a passé en revue les nouvelles données disponibles depuis sa dernière réunion, et s’est arrêté en particulier sur celles de la Loi de Finances 2025 et de la programmation budgétaire triennale 2025-2027 qui font ressortir une volonté du Gouvernement de poursuivre la consolidation des équilibres macroéconomiques.
Le Conseil a ensuite discuté les projections à moyen terme de la Banque qui tablent sur une
amélioration du rythme des activités non agricoles à la faveur notamment des différents chantiers
d’envergure lancés ou programmés. En revanche, la production agricole demeure tributaire des
conditions climatiques qui restent largement incertaines.
En parallèle, après la décélération amorcée au deuxième trimestre 2023, l’inflation continue
d’évoluer à des niveaux bas et terminerait cette année avec un taux moyen autour de 1%, après 6,1%
enregistré en 2023. Elle devrait rester modérée à moyen terme, se situant, selon les projections de
Bank Al-Maghrib, à 2,4% en 2025 et à 1,8% en 2026. De même, sa composante sous-jacente, qui
traduit la tendance fondamentale des prix, devrait poursuivre sa décélération revenant de 5,6% en
2023 à 2,1% cette année, puis à 2% en 2025 et à 1,8% en 2026. Le Conseil a également noté que les
anticipations d’inflation restent bien ancrées. En effet, les dernières données de l’enquête
trimestrielle de Bank Al-Maghrib auprès des experts du secteur financier indiquent que ces derniers
s’attendent à un taux moyen de 2,3% pour l’horizon de 8 trimestres et de 2,4% pour celui de 12
trimestres.
Par ailleurs, la tendance à l’assouplissement des politiques monétaires des banques centrales
des principales économies avancées se poursuit. Ainsi, la BCE, considérant que le processus de
désinflation dans la zone euro est en bonne voie, a décidé le 12 décembre d’abaisser ses taux
directeurs de 25 points de base (pb), soit la troisième baisse d’affilée et la quatrième depuis juin.
Pour sa part, la FED a réduit, à l’issue de sa réunion des 6 et 7 novembre, de 25 pb la fourchette
cible du taux des fonds fédéraux à [4,5%-4,75%], soit la seconde baisse consécutive après celle de
50 pb en septembre
