Marché obligataire : des taux globalement orientés à la hausse sur le secondaire
Le marché obligataire secondaire a évolué globalement dans le vert durant la période du 30 avril au 7 mai 2026, selon la dernière note « Fixed Income Weekly ».
Les principales hausses ont concerné les maturités courtes, notamment :
- 26 semaines : +6,75 points de base (pbs)
- 52 semaines : +3,93 pbs
- 13 semaines : +1,43 pbs
À l’inverse, certaines maturités longues et intermédiaires ont enregistré des replis :
- 10 ans : -1,84 pbs
- 15 ans : -1,33 pbs
- 2 ans : -0,59 pbs
Une levée modérée du Trésor sur le primaire
Sur le marché obligataire primaire, la dernière adjudication du Trésor s’est traduite par une levée de 2,6 milliards de dirhams, soit 58% seulement du montant proposé initialement, fixé à 4,5 milliards de dirhams.
Ces levées ont porté principalement sur les maturités :
- 52 semaines, avec un taux limite de 2,3747%
- 2 ans, avec un taux limite de 2,4698%
Cette opération a entraîné une baisse des taux de :
- 3,3 pbs sur la ligne 52 semaines
- 1,6 pbs sur la maturité 2 ans
Un marché dans l’attente de Bank Al-Maghrib
Pour la semaine à venir, le Trésor prévoit des levées de 5,1 milliards de dirhams, face à des tombées dépassant 8 milliards de dirhams.
Selon BKGR, le marché demeure dans une phase d’attentisme à l’approche de la prochaine réunion de Bank Al-Maghrib, ainsi qu’en raison des interrogations autour d’une éventuelle sortie du Royaume sur le marché international avant fin juin.
Dans ce contexte, le Trésor devrait continuer à adopter une stratégie prudente et sélective dans ses émissions, tandis que la courbe des taux devrait conserver une orientation globalement stable.
