Rapport annuel A.P. Moller-Maersk 2025 : Maersk double sa facture carbone, mais Tánger Med s’impose comme hub clé face à Algeciras dans le réseau Gemini.
Le rapport annuel 2025 d’A.P. Moller-Maersk met en lumière l’impact financier croissant du système européen de commerce des droits d’émission (EU ETS) sur les comptes du groupe, tout en révélant une évolution contrastée entre ses deux grands hubs portuaires de l’Estrecho : APM Terminals Algeciras (Espagne) et les installations de Tánger Med (Maroc).
Selon le rapport, le coût lié à l’EU ETS dans le segment Ocean de Maersk a atteint 316 millions de dollars en 2025, soit une hausse de 96 % par rapport aux 161 millions enregistrés en 2024. Au seul quatrième trimestre, la facture a été de 89 millions de dollars, contre 34 millions au même trimestre l’an précédent.
Cette hausse intervient dans un contexte où les coûts totaux de carburant (bunker) du segment maritime ont diminué de 13 %, à 6 135 millions de dollars, grâce à une baisse de 12 % du prix moyen du carburant (de 613 à 539 dollars par tonne métrique) et à une réduction de 4,2 % de la consommation, conséquence des gains d’efficacité liés à la coopération Gemini avec Hapag-Lloyd. Le rapport précise que, hors effet de l’EU ETS, la baisse des coûts de carburant aurait été de 16 %. Sur le plan de la durabilité, 15 % des émissions de scope 1 de Maersk sont couvertes par des systèmes réglementés de droits d’émission, dont l’EU ETS.
Hubs stratégiques dans l’Estrecho et réseau global
Le poids financier croissant de l’EU ETS est particulièrement pertinent pour l’analyse des opérations de Maersk dans l’Estrecho de Gibraltar, où le groupe gère des terminaux hub des deux côtés du passage maritime. Le rapport identifie comme hubs stratégiques du segment Ocean : Maasvlakte-II (Roterdam), Algeciras, Tánger, Tánger Med II et Port Said (Égypte), ainsi que des participations en joint ventures à Salalah (Oman) et Tanjung Pelepas (Malaisie).
Ces hubs ne sont pas intégrés au segment Terminals, mais leurs résultats sont inclus dans le segment Ocean, car leur fonction principale est d’assurer des services de transbordement pour le maritime. Les revenus générés par ces hubs figurent sous la rubrique « autres revenus, y compris hubs », qui s’élève à 5 341 millions de dollars en 2025, contre 4 704 millions en 2024.
Structure et performance des hubs marocains et espagnols
- APM Terminals Algeciras S.A. : filiale détenue à 100 % par Maersk.
- Maroc : deux sociétés
- APM Terminals MedPort Tangier S.A. : 80 % détenu par Maersk
- APM Terminals Tangier S.A. : 90 % détenu par Maersk
Ces deux structures reflètent les deux installations distinctes du complexe portuaire de Tánger Med.
Les données géographiques montrent une évolution contrastée :
- Maroc : revenus externes de 350 à 418 millions USD ; actifs non courants de 1 616 à 1 786 millions USD.
- Espagne : revenus externes de 1 514 à 1 391 millions USD ; actifs non courants de 1 016 à 959 millions USD.
Ces chiffres incluent l’ensemble des activités de Maersk dans chaque pays, y compris les terminaux et autres filiales logistiques (APM Terminals Barcelona, Valencia, Damco Spain…).
Tánger Med et le réseau Gemini
Tánger Med est central dans la nouvelle architecture Est-Ouest : la cargaison de Busan (Corée du Sud) est acheminée via un service shuttle vers Tanjung Pelepas (Malaisie), chargée sur un mainliner vers le hub de Tánger, puis redistribuée vers sa destination finale via un second shuttle.
Ce modèle modulaire réduit les escales et optimise l’utilisation des navires, avec un taux de fiabilité horaire supérieur à 90 % depuis sa pleine mise en œuvre en juin 2025.elestrechodigital
Durabilité et énergie
- Émissions scope 2 basées sur le marché : -12 % en 2025, grâce à la transition vers l’électricité renouvelable au Maroc et l’essor de l’énergie solaire à Bahreïn.
Performance financière
- Division Terminals (hors hubs de transbordement) : EBIT de 1 747 millions USD (+31 %), marge EBIT 32,7 %, ROIC 16,1 %. Volumes : +8,9 % (14 254 milliers de mouvements).
- Volumes Europe : +9 % dans les terminals gateway, croissance à Vado (Italie) et Aarhus (Danemark), compensée par une baisse à Barcelone.
- Groupe consolidé Maersk : revenus 54 000 millions USD (vs 55 500 en 2024), EBIT 3 500 millions, flux de trésorerie libre 2 200 millions.
- Flotte : 721 navires, capacité moyenne 4 566 milliers de TEUs, carnet de commandes 27 navires dual-fuel.
- Tarifs fret : -17 %, volumes chargés : +4,9 % (12,94 millions FFE).
Perspectives 2026
- Croissance du volume global conteneurs : +2 à 4 %
- Réouverture progressive de la mer Rouge, impactée par la situation au Moyen-Orient
- EBITDA sous-jacent estimé : 4 500 à 7 000 millions USD
- EBIT sous-jacent estimé : -1 500 à 1 000 millions USD
