Certes, l’inflation fait perdre, mais elle rapporte aussi ! L’État se positionne avec près de 4 milliards de dirhams de plus de recettes fiscales directement liées à l’inflation à fin février 2023. Comment ? « À l’origine, une amélioration importante des recettes fiscales indirectes. Celles-ci contribuent à hauteur de 38% à la reprise des recettes de l’État. La TIC et la TVA ont été soutenues par la hausse des prix », analyse Attijari Global Research (AGR) dans son récent rapport « Budget Focus – Fixed income’.
À cet effet, les recettes fiscales se sont améliorées de 10,9% à 40,5 MMDH sur la même période. Dans le détail, les recettes fiscales directes ont rapporté 13,5 MMDH, soit 1,3 MMDH de plus par rapport à la même période de 2022. Alors que les recettes fiscales indirectes ont alimenté les caisses de l’Etat d’un total de 19,3 MMDH, avec 1,6 MMDH supplémentaires en variation annuelle.
Résultat des courses, À fin février 2023, l’État arrive à maîtriser son déficit budgétaire. Ce dernier ressort à 10,6 MMDH, en quasi stagnation par rapport à l’année précédente, relève AGR.
La dette du Trésor devrait dépasser les 1.000 MMDH
À la lumière des évolutions des postes budgétaires prévues par la LF 2023, le Trésor devrait maîtriser son déficit budgétaire 2023 à 65,7 MMDH, soit environ 4,5% du PIB. La dette du Trésor devrait poursuivre son trend haussier en 2023, dépassant selon nos estimations, les 1.000 MMDH contre 956 MMDH en 2022. Plus en détails, la dette intérieure devrait atteindre 760 MMDH en 2023, en hausse de 1,8% par rapport à son niveau à fin 2022E ; la dette extérieure du Trésor devrait augmenter de 25,0%, passant de 209 MMDH en 2022E à 262 MMDH en 2023.
À fin février 2023, la dette globale aurait atteint 974 MMDH. La composante intérieure est estimée à 763 MMDH contre 211 MMDH pour la composante extérieure.
Le poids de la dette extérieure dans l’endettement global du Trésor devrait se situer autour des 26% au cours de l’année 2023, en ligne avec le Benchmark de référence, soit entre 25% et 30%. À l’origine, le niveau élevé des financements extérieurs prévus par la LF 2023, soit de 60 MMDH
