Aya Gold & Silver : 46 M$ de bénéfice net en 2025 après une perte de 26 M$ en 2024
Aya Gold & Silver a annoncé aujourd’hui ses résultats financiers et opérationnels pour le quatrième trimestre et l’année complète se terminant le 31 décembre 2025. Tous les montants sont en dollars américains, sauf indication contraire.
Faits marquants pour l’année complète et le 4ᵉ trimestre 2025
Faits financiers
- Les revenus annuels de 2025 s’élèvent à 202 M$, en multipliant par cinq par rapport à l’année précédente (« YoY »), sur 4,9 millions d’onces équivalentes argent (Moz AgEq) vendues (+223 %), avec un prix moyen net réalisé AgEq plus élevé de 41,61 $/oz (+60 %).
- Les revenus du 4ᵉ trimestre 2025 s’élèvent à 75 M$, en hausse de **39 % par rapport au trimestre précédent (« QoQ ») **, tirés par un prix moyen net réalisé AgEq de 58,39 $/oz (+47 % QoQ et +111 % YoY), ainsi que par les premières ventes de l’opération de récupération de pyrite de Boumadine.
- Le bénéfice net pour 2025 s’élève à 46 M$, dont 18 M$ au 4ᵉ trimestre. Le BPA dilué atteint 0,32 $ pour l’année (+288 % YoY), incluant 0,12 $ au 4ᵉ trimestre (+160 % YoY).
- Les flux de trésorerie d’exploitation pour l’année complète atteignent 72 M$, avec 136 M$ en liquidités et équivalents de trésorerie en fin d’année, soutenant le développement du projet Boumadine.
Faits opérationnels
- La production consolidée annuelle atteint 5,0 Moz AgEq en 2025, soit trois fois plus que l’année précédente, portée par la montée en puissance réussie du mine de Zgounder. Le 4ᵉ trimestre représente 1,54 Moz AgEq, dont 0,17 Moz provenant de l’opération de récupération de pyrite de Boumadine. Les coûts en espèces sont de 20,25 $/oz pour l’année complète et de 19,91 $/oz pour le 4ᵉ trimestre.
- La production annuelle de Zgounder est de 4,83 Moz Ag, dont 1,37 Moz Ag au 4ᵉ trimestre, en hausse de 2 % QoQ, portée par un débit de broyage record.
- Le taux de production minière au 4ᵉ trimestre atteint 4 187 tonnes/jour, dépassant la capacité de broyage de 3 796 t/j, positionnant l’opération pour atteindre ou dépasser l’objectif de traitement 2026 de 3 650 t/j et maintenir une performance stable.
Développement et exploration
- Projet Boumadine : publication d’une étude économique préliminaire (PEA) révélant un potentiel à l’échelle du district, avec une valeur actuelle nette post-impôt (« NPV5% ») et un taux de rentabilité interne (« IRR ») de 1,5 Md$ et 47 %, sur la base d’un prix de 2 800 $/oz pour l’or et 30 $/oz pour l’argent, et une production totale estimée à 340 Moz AgEq sur une durée de vie du projet de 11 ans.
- Mine de Zgounder : rapport technique post-construction mettant à jour les ressources Mesurées et Indiquées (M&I) à 100 Moz Ag à 165 g/t, avec prolongation de la durée de vie jusqu’en 2036, production de 6 Moz Ag/an et coût en espèces de 16,26 $/oz.
- Forages 2025 supérieurs aux plans : dépassement des objectifs supérieurs à Boumadine et Zgounder, avec respectivement 150 325 m et 28 281 m forés. À Boumadine, la minéralisation s’étend dans les zones Tizi et Imariren, confirmant la continuité et identifiant une nouvelle structure parallèle à l’est de la tendance principale. À Zgounder, la minéralisation argentée de haute teneur est confirmée en profondeur et le long de la direction, renforçant la continuité dans la fosse à ciel ouvert.
Benoit La Salle, Président et CEO, a déclaré :
« 2025 a été une année déterminante pour Aya, avec des performances financières record, portées par l’exécution solide à Zgounder et les progrès continus à Boumadine. Avec Zgounder désormais en état stable, nous entamons une phase de génération de flux de trésorerie significatifs, soutenue par un environnement de prix de l’argent favorable. Les flux de trésorerie, appuyés par le plan minier récemment étendu, permettent une accumulation significative de liquidités et offrent la flexibilité financière nécessaire pour accélérer le développement de Boumadine. Nous remercions notre équipe, nos partenaires locaux et les communautés pour leur soutien constant et leur engagement envers le succès d’Aya. »
Voici la traduction intégrale en français de ton texte financier et opérationnel :
Revue Financière
Les revenus se sont élevés à 202 M$ en 2025, en hausse de 417 % par rapport à 2024 (YoY), grâce à l’augmentation du volume consolidé d’onces équivalentes argent (AgEq) vendues, soit 4,9 Moz (+223 %), et à un prix moyen net réalisé plus élevé de 41,61 $/oz (+60 % YoY). Au 4ᵉ trimestre 2025, les revenus se sont élevés à 75,3 M$, en hausse de 39 % par rapport au trimestre précédent (QoQ), soutenus par un prix net réalisé plus élevé de 58,39 $/oz AgEq (+47 %) et la contribution des ventes provenant du lancement de l’opération de récupération de pyrite de Boumadine.
Le bénéfice net 2025 s’élève à 46 M$ (BPA dilué de 0,32 $), incluant un gain et une reprise de dépréciation de 5,8 M$ liés à la transaction avec Mx2 Mining Inc. Au 4ᵉ trimestre 2025, le bénéfice net était de 18 M$ (BPA dilué de 0,12 $). Pour comparaison, l’année 2024 s’était soldée par une perte nette de 26 M$ (BPA dilué –0,17 $) et le 4ᵉ trimestre 2024 par une perte nette de 30 M$ (BPA dilué –0,20 $), principalement dues à une dépréciation du projet Tijirit de 27 M$. Le passage réussi à la production stable de Zgounder, les performances opérationnelles solides et l’augmentation des prix moyens nets réalisés ont tous contribué à la rentabilité.
La Société a généré 72 M$ de flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles en 2025, dont 34 M$ au 4ᵉ trimestre. Les dépenses en immobilisations ont atteint 33 M$ pour l’extension de la mine de Zgounder et 42 M$ pour l’exploration et l’évaluation, principalement sur le projet Boumadine.
La période s’est clôturée sur une situation financière solide, avec 136,3 M$ en liquidités et équivalents et une dette totale de 112 M$.
Faits financiers (en milliers de $US, sauf BPA)
| Q4‑2025 | Q4‑2024 | Variation | 2025 | 2024 | Variation | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenus | 75 320 | 9 338 | 707 % | 202 102 | 39 117 | 417 % |
| Coût des ventes | 32 706 | 11 084 | 195 % | 118 935 | 33 735 | 253 % |
| Marge brute | 42 614 | –1 746 | 2 541 % | 83 167 | 5 382 | 1 445 % |
| Résultat opérationnel | 36 354 | –34 469 | 205 % | 62 517 | –38 747 | 261 % |
| Résultat avant impôts | 32 799 | –31 850 | 203 % | 70 125 | –24 800 | 383 % |
| Résultat net | 18 287 | –29 983 | 161 % | 46 280 | –26 027 | 278 % |
| Flux de trésorerie op. | 33 854 | 2 355 | 1 338 % | 71 948 | –8 615 | 935 % |
| Liquidités | 136 322 | 30 944 | 341 % | 136 322 | 30 944 | 341 % |
| Total Actifs | 631 733 | 400 107 | 58 % | 631 733 | 400 107 | 58 % |
| Dettes financières NC | 84 615 | 97 638 | –13 % | 84 615 | 97 638 | –13 % |
| Fonds de roulement | 112 400 | 23 424 | 380 % | 112 400 | 23 424 | 380 % |
| BPA de base | 0,13 | –0,20 | 165 % | 0,33 | –0,17 | 294 % |
| BPA dilué | 0,12 | –0,20 | 160 % | 0,32 | –0,17 | 288 % |
Revue Opérationnelle
La production consolidée 2025 a atteint 5,0 Moz AgEq, dont 1,54 Moz AgEq au 4ᵉ trimestre, incluant 0,17 Moz provenant de l’opération de récupération de stock Boumadine lancée au 4ᵉ trimestre. Les coûts en espèces annuels se sont élevés à 20,25 $/oz AgEq vendu, reflétant la montée en puissance de Zgounder et l’ajout des onces de Boumadine au dernier trimestre.
Mine de Zgounder
- En 2025, Zgounder a produit 4,83 Moz de silver, en nette augmentation par rapport à 2024, reflétant l’expansion des opérations minières et de broyage.
- La production a progressé régulièrement, avec des coûts en espèces moyens de 20,41 $/oz AgEq vendu, profitant des économies d’échelle et de l’efficacité de l’usine. L’amortissement a augmenté conformément à l’expansion des opérations.
- Au 4ᵉ trimestre 2025, la production a été de 1,37 Moz Ag, en hausse de 2 % QoQ, avec un coût en espèces de 20,50 $/oz AgEq vendu, légèrement inférieur aux 20,79 $/oz du 3ᵉ trimestre 2025. Pour comparaison, le coût en espèces au 4ᵉ trimestre 2024 était de 26,57 $/oz AgEq (ou 21,51 $/oz ajusté hors coûts de montée en puissance).
- La minoterie a traité 1,18 Mt de minerai (3 229 t/j) en 2025, en hausse de 228 % YoY, avec un grade moyen de 145 g/t Ag, soutenu par des récupérations élevées et des améliorations de procédé.
- Les activités minières ont été en moyenne de 2 840 t/j avec un grade moyen de 139 g/t Ag, dont 62 % provenant de l’exploitation à ciel ouvert. La stratégie cible un tiers souterrain / deux tiers à ciel ouvert, étendant l’exploitation à ciel ouvert et concentrant le souterrain sur les niveaux plus profonds pour améliorer la récupération et la prévisibilité des grades.
- Au 4ᵉ trimestre 2025, la minoterie a traité 349 242 t de minerai, grade moyen 134 g/t Ag, débit moyen 3 796 t/j, disponibilité de la mine 99 %, récupération de l’argent 91,2 %. L’extraction minière moyenne du trimestre était de 4 187 t/j, grade moyen 130 g/t Ag, dépassant la capacité de broyage et marquant la transition vers une production stable. Les stocks ont augmenté de 24 % QoQ à 194 521 t, conformément à l’objectif de constituer des inventaires avant le traitement 2026.
Faits opérationnels clés – Zgounder et Boumadine
| Q4‑2025 | Q4‑2024 | Variation | 2025 | 2024 | Variation | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Minerai extrait (t) | 385 216 | 102 485 | 276 % | 1 036 570 | 444 375 | 133 % |
| Grade moyen extrait (g/t Ag) | 130 | 168 | –23 % | 139 | 162 | –14 % |
| Minerai traité (t) | 349 242 | 113 674 | 207 % | 1 178 420 | 358 919 | 228 % |
| Grade moyen traité (g/t Ag) | 134 | 159 | –16 % | 145 | 171 | –15 % |
| Récupération combinée (%) | 91,2 | 84,8 | 6,4 % | 88,4 | 83,7 | 4,7 % |
| Débit minoterie (t/j) | 3 796 | 1 236 | 207 % | 3 229 | 981 | 229 % |
| AgEq produit (oz) | 1 371 300 | 491 310 | 179 % | 4 829 151 | 1 646 265 | 193 % |
| AgEq vendu (oz) | 1 234 551 | 337 733 | 266 % | 4 801 876 | 1 501 927 | 220 % |
| Coûts en espèces ($/oz AgEq) | 20,50 | 26,57 | –23 % | 20,41 | 21,71 | –6 % |
| Coûts ajustés ($/oz AgEq) | 20,50 | 21,51 | –5 % | 20,41 | 19,62 | 4 % |
| Coût par tonne traité ($) | 84 | 108 | –22 % | 114 | 76 | 51 % |
Boumadine – Opérations de récupération de stock
| Q4‑2025 | Q4‑2024 | NM | 2025 | 2024 | NM | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Minerai traité (t) | 13 498 | – | – | 13 498 | – | – |
| Grade argent (g/t) | 192 | – | – | 192 | – | – |
| Grade or (g/t) | 2,87 | – | – | 2,87 | – | – |
| AgEq produit (oz) | 172 129 | – | – | 172 129 | – | – |
| AgEq vendu (oz) | 55 471 | – | – | 55 471 | – | – |
| Coûts en espèces ($/oz) | 6,59 | – | – | 6,59 | – | – |
Consolidé Zgounder + Boumadine
| Q4‑2025 | Q4‑2024 | Var | 2025 | 2024 | Var | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| AgEq produit consolidé (oz) | 1 543 429 | 491 310 | 214 % | 5 001 280 | 1 646 265 | 204 % |
| AgEq vendu consolidé (oz) | 1 290 023 | 337 733 | 282 % | 4 857 347 | 1 501 927 | 223 % |
| Prix net réalisé AgEq ($/oz) | 58,39 | 27,65 | 111 % | 41,61 | 26,04 | 60 % |
| Coûts en espèces ($/oz AgEq) | 19,91 | 26,57 | –25 % | 20,25 | 21,71 | –7 % |
| Coûts ajustés ($/oz AgEq) | 19,91 | 21,51 | –7 % | 20,25 | 19,62 | 3 % |
- Revenus / AgEq vendu consolidé (oz)
Voici la traduction intégrale en français de ton texte sur le développement, l’exploration et les perspectives 2025–2026 d’Aya Gold & Silver :
Développement et Exploration 2025
Zgounder
Forages : Aya a complété 28 281 m de forage à Zgounder en 2025, dépassant l’objectif annuel supérieur de 25 000 m. Les forages près de la mine ont confirmé une minéralisation argent à haute teneur en profondeur et le long du filon, tandis que les forages dans la zone à ciel ouvert ont renforcé la continuité de la minéralisation.
Expansion du périmètre : La société a élargi son empreinte régionale avec six nouveaux permis d’exploration, portant le total à 378 km², soutenant ainsi sa stratégie de croissance des ressources et de développement à long terme.
Croissance nette des réserves et ressources : Suite à un programme de forage pluriannuel, Aya a mis à jour ses estimations de Ressources et Réserves Minérales, intégrant environ 275 000 m de forage depuis 2021. Les réserves prouvées et probables (P&P) ont augmenté de 4 % à 73 Moz Ag à 145 g/t Ag, et les ressources M&I (incluant les réserves) ont augmenté de 5 % à 100 Moz Ag à 165 g/t Ag. Les prix de l’argent considérés étaient de 26 $/oz pour les réserves et 28 $/oz pour les ressources.
Plan de mine mis à jour avec durée de vie prolongée jusqu’en 2036 : La production annuelle moyenne prévue est de 6 Moz Ag, soit 66 Moz Ag sur 11 ans, avec un coût en espèces moyen de 16,26 $/oz Ag.
Boumadine
Forages : En 2025, Aya a complété 150 325 m de forage, dépassant son objectif annuel et étendant la minéralisation sur les zones Tizi et Imariren. Les résultats ont confirmé la continuité du gisement et identifié une nouvelle structure parallèle à l’est de la tendance principale, soulignant le fort potentiel d’expansion du projet.
Expansion du périmètre : La société a continué à étendre son empreinte régionale, ajoutant de nouveaux permis et portant la zone d’exploration à 341 km², avec de nouvelles cibles identifiées pour 2026.
Ressources mises à jour : L’estimation des ressources minérales de février 2025 indique des ressources indiquées de 74 Moz AgEq à 448 g/t et des ressources présumées de 378 Moz AgEq à 402 g/t, soit une augmentation respective de 120 % et 19 %, hors la majeure partie du forage 2025, ce qui montre un potentiel supplémentaire.
Évaluation économique préliminaire (PEA) : Au cours de l’année, Aya a réalisé une PEA pour Boumadine, définissant un projet riche en métaux précieux à l’échelle du district, ouvert dans toutes les directions. L’analyse économique du scénario de base (or 2 800 $/oz, argent 30 $/oz) estime un NPV après impôts à 5 % de 1,5 G$ et un TRI de 47 %, avec une production totale potentielle de 340 Moz AgEq sur 11 ans (production annuelle moyenne de 30,6 Moz AgEq). Le projet prévoit trois concentrés commercialisables : zinc, plomb et pyrite, avec des revenus principalement tirés des métaux précieux, faible intensité en capital, coûts opérationnels compétitifs et conception flexible combinant exploitation à ciel ouvert et souterraine. Le rapport technique NI 43‑101 a été déposé sur Sedar+ le 18 décembre 2025, et les travaux au niveau faisabilité sont en cours.
Environnement, Social et Gouvernance (ESG)
Aya a poursuivi ses efforts de développement durable, santé et sécurité en 2025, avec un accent sur la gestion proactive des risques, l’implication des contractants et la formation (total 21 240 heures). Le Taux de Fréquence des Blessures Enregistrables (TRIFR) s’est amélioré à 11,24 au Q4‑2025 contre 19,56 au Q4‑2024.
Au 4ᵉ trimestre 2025, Aya a continué de soutenir les communautés locales via l’éducation, la santé et les programmes culturels, tout en poursuivant la mise en œuvre de son Système de Management Environnemental et Social (ESMS) et en visant la certification ISO 14001. Aucun incident environnemental significatif n’a été signalé pour les trois mois terminés le 31 décembre 2025.
Revue des objectifs 2025
Aya a atteint son objectif de production 2025 (5,0–5,3 Moz Ag), livrant 5,0 Moz AgEq, dont 0,17 Moz AgEq provenant de la récupération de pyrite de Boumadine (non inclus dans la guidance initiale).
- Le grade moyen traité de 145 g/t Ag était inférieur à la guidance (170–200 g/t), reflétant le mélange de minerai de ciel ouvert, souterrain et de stock, ainsi qu’une dilution plus importante que prévue.
- Les performances métallurgiques ont légèrement dépassé le haut de la fourchette guidée (84–88 %), avec 88,4 % de récupération argent sur l’année, incluant 91,8 % sur le second semestre.
- Ces niveaux élevés de traitement et de récupération ont partiellement compensé l’impact des grades plus faibles sur les coûts en espèces par AgEq, qui ont été en moyenne 20,41 $/oz à Zgounder (20,25 $/oz AgEq consolidé) contre une guidance de 15–17,50 $/oz.
- Les dépenses totales d’exploration et développement ont atteint 41 M$, dépassant la fourchette guidée de 25–30 M$, en raison de l’étendue accrue des travaux à Boumadine.
Perspectives opérationnelles 2026
À partir des réalisations 2025, Aya prévoit une année 2026 axée sur l’exécution opérationnelle et l’avancement des initiatives d’exploration et de développement.
Prévisions :
- Production totale : 6,2 à 6,8 Moz AgEq.
- Mine de Zgounder : 5,2 à 5,8 Moz Ag, coût moyen en espèces ~21,50 $/oz AgEq.
- Récupération des stocks de Boumadine : environ 1,0 Moz AgEq, coût en espèces ~10 $/oz AgEq.
- Investissements en capital et exploration : 36 M$ et 60 M$, sujets à révision selon le marché.
La direction estime qu’un environnement favorable du prix de l’argent, combiné à l’expérience opérationnelle, devrait soutenir de fortes marges et flux de trésorerie, permettant à Aya de poursuivre ses opportunités sur l’ensemble de son portefeuille. La société reste concentrée sur l’exécution de l’étude de faisabilité de Boumadine et des programmes techniques associés, mettant en évidence le potentiel d’expansion significatif du projet.
Hypothèses de perspective :
- Onces AgEq sur la base ratio 80:1 Au:Ag
- Coûts en espèces basés sur hypothèses de production, prix des matières premières (Ag 50 $/oz, Au 4 000 $/oz en 2026), taux de change (CAD/USD 1,40, MAD/USD 9,00) et coûts opérationnels.
