Big Tech et IA : quand les investissements dépassent le PIB de pays émergents

La fièvre des investissements dans l’intelligence artificielle (IA) chez les grandes entreprises technologiques s’intensifie de plus en plus. Dans un contexte de crise marqué par la conviction que « être à la traîne dans la course à la domination de l’IA signifie la fin », les sociétés s’engagent dans des investissements agressifs, allant littéralement jusqu’à « s’endetter » par le biais d’émissions obligataires et de prêts bancaires. Selon les observateurs du marché, les fonds d’investissement consacrés à l’IA par les grandes entreprises technologiques pourraient atteindre un niveau astronomique de 3 000 milliards de dollars en seulement trois ans.

Selon Bloomberg et d’autres médias étrangers, le 4 novembre, la maison mère de Google, Alphabet, a récemment décidé d’émettre des obligations d’entreprise pour un montant total de 25 milliards de dollars sur les marchés américain et européen. Après avoir émis 6,5 milliards d’euros d’obligations en Europe, l’entreprise lève désormais des fonds en émettant pour 17,5 milliards de dollars d’obligations aux États-Unis. En septembre, Oracle avait émis des obligations d’entreprise pour un total de 18 milliards de dollars, et Meta (anciennement Facebook) a également lancé l’émission d’obligations pour 25 milliards de dollars. Toutes ces entreprises investissent pour renforcer les secteurs d’infrastructure liés à l’IA, tels que le cloud computing et les centres de données. SoftBank, au Japon, dirigé par le président Masayoshi Son, explore des prêts bancaires pouvant aller jusqu’à 5 milliards de dollars pour étendre ses investissements en IA.

La banque d’investissement Goldman Sachs a calculé que les grandes entreprises technologiques américaines avaient émis cette année pour 180 milliards de dollars d’obligations d’entreprise , soit un quart de l’offre nette d’obligations américaines au cours de la même période. À titre de comparaison, ce montant correspond au niveau du produit intérieur brut (PIB) nominal de pays émergents tels que le Maroc (environ 179,6 milliards de dollars). Goldman Sachs a prédit : « Cette année est exceptionnelle pour les émissions obligataires liées à l’IA », ajoutant que « les émissions d’obligations pour l’IA se poursuivront à mesure que la demande pour des infrastructures telles que les centres de données et l’énergie augmentera à l’avenir ». Morgan Stanley a estimé que l’échelle des investissements en infrastructures liés à l’IA par les grandes entreprises technologiques atteindra environ 3 000 milliards de dollars d’ici 2028.

Les experts soulignent que la période actuelle est une phase d’expansion des infrastructures IA, ce qui explique pourquoi des entreprises réputées disposer de réserves de liquidités abondantes empruntent par le biais d’obligations et de prêts. Elles ont besoin de construire des infrastructures IA plus rapidement que leurs concurrents pour rester compétitives dans les prochaines étapes de la concurrence technologique et des services. La conviction selon laquelle « les dommages liés au retard dans la compétition IA en raison d’un sous-investissement seraient bien plus importants que les pertes liées à un surinvestissement » (Meta, Mark Zuckerberg, PDG) est désormais largement admise.

Même récemment, OpenAI a signé un contrat de cloud computing de sept ans avec Amazon Web Services (AWS) d’une valeur de 38 milliards de dollars, avec des montants de contrats allant de plusieurs dizaines à plusieurs centaines de milliards de dollars. Le contrat de fourniture de puces IA d’OpenAI avec Nvidia, signé le mois dernier, s’élève à 100 milliards de dollars.

Certains analystes notent que la forte demande des investisseurs pour les obligations d’entreprises technologiques, offrant de meilleurs rendements que les obligations d’État, contribue également à alimenter cette fièvre des investissements en IA. Par exemple, les prévisions de demande pour les obligations Meta à la fin du mois dernier ont attiré 125 milliards de dollars de souscriptions, soit cinq fois le montant émis. Dans le cas des obligations Alphabet à maturité de 50 ans, les rendements sont supérieurs d’un point de pourcentage aux obligations du Trésor américain à 50 ans, indiquant un soutien solide du marché.

L’analyse suggère que les investissements en IA stimulent la croissance économique. Jason Furman, professeur d’économie à Harvard et ancien conseiller économique du président américain Barack Obama, a récemment noté que la croissance du PIB américain au deuxième trimestre de cette année (3,8 %) a été alimentée par les investissements des grandes entreprises technologiques dans les centres de données et les technologies de l’information. Sans ces investissements en IA, le taux de croissance du PIB aurait été de seulement 0,1 %. Le média économique américain Fortune, citant la société de recherche Renaissance Macro Research, a rapporté que la contribution en valeur des investissements IA au PIB américain cette année dépasse celle de la consommation des ménages, pilier de l’économie des États-Unis.

Cependant, des voix critiques s’élèvent face à cette fièvre d’investissement. Le Financial Times (FT) note que « si les investissements massifs par endettement échouent, les marchés financiers pourraient subir des risques importants ». Des critiques pointent également que la réalité économique est obscurcie par l’excès d’investissements en IA. Selon le cabinet de recherche Challenger, Gray & Christmas, les licenciements aux États-Unis de janvier à septembre ont totalisé 946 247 personnes. Même en tenant compte des réductions de postes dans la fonction publique sous l’administration Trump, ce chiffre représente la plus grande échelle depuis 2020, pendant la pandémie de COVID-19. Cela peut être interprété comme le début d’une croissance dite “sans emploi”, où l’économie croît grâce aux investissements IA tandis que l’emploi ralentit. Source : Businesskorea