Disway affiche une résilience locale malgré un léger repli de son activité à l’international

Le Groupe Disway a publié ses résultats financiers pour le premier trimestre 2025, faisant état d’un chiffre d’affaires consolidé de 412 millions de dirhams, en léger recul de 5,9 % par rapport à la même période de l’année précédente. Cette baisse s’explique principalement par un ralentissement temporaire des ventes à l’international, sans remettre en cause les fondamentaux solides du groupe.

Sur le marché marocain, la filiale Disway Maroc tire son épingle du jeu avec un chiffre d’affaires stable à 362 millions de dirhams, illustrant la résilience de ses activités face aux aléas du contexte économique régional.

Baisse du segment Volume, stabilité du Value

Dans le détail, le segment Volume, qui comprend les PC fixes, portables, imprimantes et produits d’imagerie, enregistre une baisse de 7,2 %, à 295 millions de dirhams. Cette contre-performance est essentiellement liée au repli des ventes à l’export.

En revanche, le segment Value — orienté vers les solutions à plus forte valeur ajoutée — maintient ses performances avec un chiffre d’affaires stable à 106 millions de dirhams, confirmant la maturité et la stabilité de cette activité stratégique.

Progression des volumes dans les « autres produits »

Le chiffre d’affaires des autres produits s’établit à 11 millions de dirhams, contre 14 millions à la même période en 2024. Ce recul est attribuable à une opération ponctuelle de liquidation de stocks anciens, notamment dans la gamme des panneaux photovoltaïques. Toutefois, les volumes commercialisés dans cette catégorie ont bondi de plus de 53 %, traduisant une forte dynamique commerciale sur des niches en croissance.

Malgré un début d’année marqué par des tensions à l’international, Disway démontre une solide capacité d’adaptation sur son marché domestique et confirme ses ambitions dans les segments à haute valeur ajoutée. Le groupe continue de suivre de près les évolutions du marché pour ajuster ses priorités stratégiques et renforcer sa compétitivité.

Perspectives : un retour attendu à la croissance

Malgré un début d’année en légère baisse, les perspectives pour 2025 demeurent très encourageantes. Plusieurs projets structurants sont en cours de finalisation et devraient permettre au Groupe de renouer avec la croissance dès les prochains trimestres.

Fort de sa solidité financière et de son expertise reconnue, Disway entend poursuivre le renforcement de son leadership dans la distribution des nouvelles technologies, tout en accélérant sa stratégie de diversification. Celle-ci passera notamment par :

• l’enrichissement du portefeuille produit,
• le développement des services logistiques via sa filiale DLS,
• et l’optimisation de sa nouvelle plateforme de Skhirat.

Enfin, le Groupe prévoit une nouvelle phase d’expansion internationale avec le lancement d’activités dans plusieurs pays dès le second semestre 2025, ouvrant ainsi une nouvelle ère de croissance pour le distributeur de solutions IT.

Analyse technique de l’action Disway

Phase de stagnation prolongée (2022 – mi-2024)

• Le cours est resté globalement stable entre 600 MAD et 700 MAD pendant près de deux ans.
• Faible volatilité et volumes d’échange modestes, traduisant un manque de catalyseurs ou un attentisme du marché.

Rebond marqué (fin 2024 – mai 2025)

• À partir de fin 2024, le titre amorce une hausse significative, atteignant environ 800 MAD en mai 2025.
• Ce mouvement haussier est soutenu par une augmentation visible des volumes d’échanges, ce qui confirme l’intérêt renouvelé des investisseurs.

Zone actuelle de résistance : ~800 MAD

• Le titre teste actuellement un seuil technique important autour des 800 MAD, qui pourrait agir comme une résistance.
• Si cette barrière est franchie avec volume, une poursuite vers les 850-900 MAD pourrait être envisageable.

Risques à surveiller

• Pressions sur les marges en raison de la baisse du segment « Volume »
• Incertitudes sur le rythme de la reprise internationale
• Dépendance au marché local pour la stabilité du CA

Recommandation : Surveillance haussière / Achat à moyen terme