Pétrole: Le Maroc devrait bénéficier de la baisse des prix du brut
Le Maroc, la Turquie, l’Inde, le Pakistan et une grande partie des pays émergents d’Europe qui dépendent des importations de pétrole devraient bénéficier de la baisse des prix du brut. Mais les pays exportateurs de pétrole, notamment les pays du Golfe, le Nigeria, l’Angola, le Venezuela et, dans une certaine mesure, le Brésil, la Colombie et le Mexique, vont souffrir de la perte d’une partie de leurs revenus en devises fortes, ont déclaré les investisseurs.
Selon les analystes, une forte baisse des prix du pétrole brut, due en grande partie aux droits de douane imposés par le président américain Donald Trump, pèsera sur les budgets des exportateurs de pétrole des marchés émergents, tandis que le ralentissement économique potentiel pourrait également réduire les avantages pour les importateurs.
Les craintes concernant l’impact d’une guerre commerciale sur la croissance mondiale et la demande de pétrole ont fait chuter les prix du Brent de plus de 20 % en une semaine, atteignant leur plus bas niveau depuis quatre ans après l’annonce par Donald Trump de ses droits de douane le 2 avril.
Les prix se sont depuis quelque peu redressés, passant d’environ 60 $ à 66 $ le baril.
« Les perdants seront relativement plus touchés que les pays importateurs », a déclaré Thomas Haugaard, gestionnaire de portefeuille pour la dette des marchés émergents chez Janus Henderson Investors.
« Les exportations de pétrole contribuent souvent de manière considérable aux finances publiques, ce qui se répercutera sur les primes de risque de crédit. »
Les prix actuels du pétrole sont bien inférieurs aux hypothèses budgétaires moyennes de 69 dollars dans les projections à un an des principaux pays exportateurs de pétrole, telles que calculées par Morgan Stanley, l’Angola et Bahreïn étant les pays les plus sensibles.
L’Angola commence déjà à en ressentir les effets.
Il a dû payer 200 millions de dollars la semaine dernière après que JPMorgan a émis un appel de marge sur le swap de rendement total d’un milliard de dollars de la nation d’Afrique australe, a déclaré le ministère des Finances. Le swap de rendement total est un prêt émis par le créancier en décembre dernier, adossé aux obligations en dollars de l’Angola.
« Le contexte actuel a affecté le marché des matières premières et les euro-obligations des marchés émergents, y compris le niveau de négociation des euro-obligations angolaises, et a déclenché un appel de marge. L’Angola a rempli son obligation à temps et en espèces », a déclaré le ministère à Reuters lundi.
L’Angola a opté pour le prêt garanti pour gérer ses passifs à un moment où son accès au marché des euro-obligations était incertain en raison de dettes extérieures élevées envers divers créanciers étrangers, dont la Chine et d’autres créanciers commerciaux.
Comme d’autres émetteurs dits « frontières », les rendements moyens des obligations en dollars de l’Angola ont atteint des taux à deux chiffres lors de la vente massive d’actifs risqués qui a suivi l’imposition de droits de douane par les États-Unis.
Le Fonds monétaire international classe la dette de l’Angola comme étant à risque de surendettement élevé, mais le gouvernement angolais a déclaré que la trajectoire de la dette du pays reste solide et sur une voie stable.
CERTAINES OPÉRATIONS DE DETTE S’EFFONDRE
La baisse du prix du brut est également en train de défaire les transactions de la dette des marchés frontières qui avaient tenu bon pendant au moins un an, a déclaré JPMorgan dans une note de recherche.
Il a cité le carry trade nigérian, qui consistait à investir dans les bons du Trésor de l’exportateur de pétrole en pariant que la monnaie naira ne se déprécierait pas rapidement par rapport au dollar. Les investisseurs risquent désormais de subir des pertes si la baisse du prix du brut touche le naira.
« La banque centrale a dû augmenter ses interventions de vente de dollars afin d’éviter les risques de convertibilité et de limiter un mouvement désordonné », a déclaré JPMorgan dans une note aux investisseurs.
Une baisse durable du prix du pétrole pourrait compromettre les progrès récents en matière de réformes économiques, voire les inverser, ont déclaré les analystes.
Le pétrole représente environ 90 % des exportations du Nigeria et les recettes du brut devaient financer 56 % du budget de cette année. Le gouvernement prévoyait un prix du pétrole à 75 dollars le baril dans le budget 2024, mais a été contraint de modifier son plan.
« Nous allons revoir notre budget », a déclaré le ministre des Finances, Wale Edun, aux journalistes la semaine dernière.
Les producteurs de pétrole du Golfe, comme l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, pourraient mieux résister à la tempête grâce à des niveaux de réserves plus élevés, une dette relativement faible et quelques progrès en matière de diversification économique, ont déclaré les économistes.
Néanmoins, une baisse des revenus pourrait compliquer leur capacité à investir dans de nouveaux projets, y compris en Arabie saoudite, leader de facto de l’OPEP.
Sur le papier, les importateurs de pétrole des marchés émergents devraient bénéficier de la baisse de leurs factures d’importation, de l’amélioration de leurs déficits courants et d’un impact positif sur les pressions inflationnistes, mais ils sont également confrontés à des risques.
« La perspective d’une baisse des prix du pétrole est positive pour les importateurs de pétrole, même si elle ne devrait pas compenser les obstacles importants liés à la guerre commerciale et les risques de baisse significatifs », a déclaré Monica Malik, économiste en chef à la Abu Dhabi Commercial Bank.
Reuters
